降息无效！人民币汇率像过山车一样攀升

2023-10-10 10:00:13 比特币

标题：人民币汇率双重压力：如何应对降息与基本面的挑战？

摘要：本文分析了人民币汇率近期的贬值趋势，并探讨了导致该趋势的原因和影响因素。通过分析经济数据和货币政策，文章指出，中国经济复苏的优势可能抵消降息带来的负面影响，从而有望提振人民币汇率。当前的基本面压力和中美利差走势仍可能对人民币施加压力。文章还提到了中国央行的政策措施以及外部因素对人民币汇率的影响，并对未来人民币汇率的走势进行了展望。

作者：康恺

编辑：张威、袁满

出版日期：2023年10月9日

引言

近期，人民币汇率持续走弱，再度跌破7.3关口，市场普遍关注人民币汇率的走势。本文将深入分析当前人民币汇率贬值的原因和影响因素，并探讨未来人民币汇率的走势。

人民币汇率的走势

从时间轴来看，自9月初以来，人民币汇率在7.3区间震荡徘徊近一个月。人民币兑美元汇率一度突破7.3的关键点位，离岸市场也呈现出相似且更为明显的走势。这轮人民币贬值行情最早可追溯至5月，与2022年的贬值行情不同，当前中国经济基本面承压较重，市场看空人民币汇率情绪较重。

人民币汇率的影响因素

中国经济复苏的不确定性是导致人民币汇率贬值的主要因素之一。近期公布的一系列宏观经济数据显示，中国内部需求不足，外需不确定性增加，加大了中国经济复苏的不确定性。另外，中美利差和基本面走势也将影响人民币汇率的走势。短期内，中美利差仍将倒挂，中国经济复苏和居民信心仍需时日，这可能给人民币带来压力。但从中长期看，2024年上半年中美利差缩窄的概率较大，这将对人民币有利。

中国央行的政策措施

中国央行在应对人民币汇率贬值方面采取了一系列措施。9月1日，中国央行宣布向外汇市场注入约160亿美元流动性，并推出防范人民币贬值的政策工具，但这些措施并未有效阻止人民币走贬。中国央行还通过设定更强的中间价、抽紧离岸人民币流动性等方式维稳汇率市场。由于境内人民币流动性更为充裕，中国央行的措施并未能有效改变人民币走势。

经济数据对人民币汇率的影响

近期公布的经济数据显示，中国内需不足，外需下降，这加大了中国经济复苏的不确定性，从而对人民币汇率产生负面影响。8月非制造业商务活动指数下降，连续第五个月回落，为2022年12月以来新低。同时，中国海关总署数据显示，8月出口和进口连续第四个月下降，贸易顺差收窄。这些数据都表明中国经济面临一定的压力，对人民币汇率产生了影响。

政策利好效应对人民币汇率的影响

尽管当前人民币汇率面临压力，但政策利好效应有望逐渐体现。中国政府通过推出一系列刺激政策，以拉动地产、消费、金融等产业的发展，这有助于提振经济复苏，并可能抵消降息带来的负面影响，从而推动人民币汇率的升值。目前基本面压力和中美利差走势仍然存在，这可能对人民币施加压力。

展望未来人民币汇率

在未来，中美货币政策走向和中美利差走势将成为影响人民币汇率的主要因素。由于美联储仍将维持较高的利率环境，中美利差倒挂可能进一步扩大，对人民币汇率施加压力。随着中国经济政策的实施和经济基本面的改善，中国经济有望逐步好转，这将成为人民币汇率反弹的推动力。未来人民币汇率的走势仍存在不确定性，需要密切关注相关因素的变化。