离岸人民币汇率破7.22，这一波“股汇双杀”要杀到何时

股汇双杀到底要杀到啥时候？

周五离岸人民币汇率跌破7.22，咱们放假港股没放假，跌的也比较惨，周六我们又陪着俄罗斯看了一场大戏，那么下周一我们大A是不是必须要买单了呢？

最近的行情比较明显，市场一直受汇率压制，汇率跌，A股就好不了，那么汇率得到什么时候才能企稳呢？是不是汇率不企稳股市就好不了呢？

关于汇率，在本轮破7之前，野村证券的观点是这一波调整要到7.3，那么是不是真的要到7.3，或者说7.3能不能止的住呢？

这我们就要先研究一下汇率为什么会跌？

一直的主流观点都是美联储加息，美元涨，所以我们汇率跌，这个说法不能说不对，虽然我们人民币挂钩的是一篮子货币，但这一篮子货币里美元占主导地位。

所以从历史走势来看，这一篮子货币汇率的变动对我们人民币汇率的影响是主要的。

但是有些时候也是有例外的，比如最近五六月份以来的人民币汇率快速下跌，一篮子货币汇率波动的并没有这么夸张，也就是说按照一篮子货币汇率的影响，人民币汇率不必跌这么多跌这么快，这又是为什么呢？

肯定是有原因的呀，最直接最直白的原因就是抛人民币的多了。

这里又有朋友要说了，对对对，不是说俄罗斯他们拿了我们的人民币，扭头就换了，就是他们的锅。

这个又涉及到离岸人民币和在岸人民币谁引导谁的问题，因为他们即使换，也是影响的离岸人民币，直接从体量上看，离岸人民币没法跟在岸的规模比，但是我们经常会发现离岸人民币每次都是先涨先跌，是不是是他引领着在岸人民币呢？并不是啊，人民币本质上是我们国家综合实力的代表，涨跌的根源都是我们经济实力的变化。

这个问题我们得从国际收支平衡表里找答案，这个稍微专业一些，咱们简单点说，两个大方面：经常账户、资本与金融账户。

左边这个经常账户里影响最大的是“货币与服务”项目下的“货物”项目，也就是我们说的“进出口”，虽然今年我们说出口不景气，但现在我们还是贸易顺差，虽然也有相当比例的外贸企业因为各种原因不愿意把手里的美元换成人民币，但这一项不是最近汇率剧烈波动的主要原因。

服务项目里主要是出入境旅游，今年主要是出境游的多，这个项目我们经常是逆差。

初次收入是雇员报酬和投资收益，雇员报酬一般是顺差，投资收益一般都是顺差。

二次收入主要是对外债务豁免和援助、捐款，前几年我们豁免的多。

但这几项的影响权重都很小，那么影响权重最大的是哪一项？“金融账户”下的“非储备性质金融账户”，直白点说，就是来我们这投资的外资，不管是投资实业，还是投资股市的，在大量流出。

外资为啥会流出？资本都是逐利的嘛，说明有更好的收益选择。

这从侧面说明一个问题，其实不是因为汇率跌了股市才跌，是股市不好才使得外资流出，间接影响汇率跌，股市和汇率并没有直接相关的关系。

那央行什么时候才会出手控制呢？今年四月份，央行易纲行长在演讲中提到了央行汇率政策，“央行的干预尽可能少，央行正逐渐停止对市场的干预。因为历史经验表明，最终市场会战胜央行稳定汇率的努力”，同时易纲行长也表示，“央行并不是完全不干预汇率，而是遵循国际货币基金组织的建议，即在极端的资本外逃情况下，央行保留干预的权利”。

也就是说，央行现在不干预是因为央行并不认为外资现在的流出属于极端情况，只要我们下半年经济加快复苏，只要我们的股市开始有赚钱效应，外资自然就恢复流入了，汇率也就稳住了，在这之前，我们可能只有慢慢等待了，但在这之前，我们的股市首先得表现出赚钱效应来。

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