美国步日本后尘 在汇率与债务之间进退两难

周五，美联储巴尔金表示，他支持美联储本月加息25个基点，并赞同之后继续这么做。高盛和美银预计，美联储还将加息三次，幅度均为25基点。

2月17日美元指数分时图

这个加息节奏与市场的预期基本一致，因此美元指数周五一度大涨，可是国际市场对美国日前所公布的大超市场预期的非农与零售数据缺乏信心，即便美联储凭借这些数据进一步强化鹰派立场，但交易员们对美国经济数据的真实性明显存疑，因此美元周五盘中大幅冲高之后再次遭到集中抛售，美元指数由大涨转跌。

欧洲央行执委施纳贝尔周五表示：担心市场低估通胀风险，距离战胜通胀还很远，广泛的反通货膨胀过程甚至还没有开始，几乎所有情况下都需要在3月加息50个基点，QT可能会在6月之后加速。

从德国1月PPI数据超预期等欧元区的新数据来看，欧央行显然比美联储更需要加息，这也使美元对欧元的升值受限，导致美元周五大起大落，国际汇率市场也随之宽幅动荡。

美债市场本周五也是大起大落，美债价格先是遭到市场的集中抛售大幅下挫，之后又由跌转升。从美元与美债周五的大幅波动过程中可以看出，国际市场对美联储的鹰派立场有疑虑，而黄金周五从大跌到最终翻红也进一步说明了这一点。市场中长期依然不看好美元，因此借美元大幅反弹之际加速抛售。

当前美元与美债的关系比较尴尬，护住美元美债砸盘，护住美债美元砸盘。去年华尔街利用汇率与债务之间的矛盾问题，狠狠地收拾了日元与英镑等国际货币，如今回过头来美元与美债之间也出现了这种情况，美国也步入日本后尘。

美元与美债是一体两面的，哪一个出了问题都不行，但美国如何才能同时保住美元与美债呢？按道理美国目前应努力维持美元与美债之间的平衡，这有利于美国及全球经济的稳定，同时美国应积极修复与中俄等国家的关系，转变逆全球化路线，大力发展经济为美元与美债增信，这对美元与美债将是有利的。

但这是美国军工复合体拒绝的路线，因为和平发展就是美国军工复合体的掘墓人，同时美联储制造美元潮汐的目的就是为美国的金融战略提供服务，美元波动率的下降则意味着华尔街的金融收益大幅降低，因此美元是不甘寂寞的，总想搅风搅雨并主动打破国际市场的平衡。

可汇率游戏就像两个人同时站在跷跷板的两端，不仅要求体量大，还要求自身的平衡力足够强，当前的问题是美国自身的平衡能力在不断下降，激增的债务令美国的信用不断降低，且美元霸权让越来越多的国家感到畏惧，去美元化又再成趋势，因此美国的系统性风险也在不断抬高过程之中，一旦美国自己维持不了平衡，就会更为激进，美元军事化也就更为突出，因此美国越来越偏激。如果美国不放弃逆全球化，那么就只有制造新危机来为美元与美债护盘了。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）

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