Bernstein 报告称,由于新冠疫情继续限制收入和盈利能力,客户仍然有限,流动性问题导致澳门博彩运营商的股票表现不佳。
伯恩斯坦的首席分析师维塔利·乌曼斯基认为,受 COVID 影响的环境持续的时间越长,尤其是在当前运营商几乎没有 EBITDA 收支平衡的情况下,聚光灯将更加突出个别公司的流动性。
该券商指出,在收入为零的最坏情况下(略高于当前环境),所有澳门运营商手头至少有三个月的现金,然后才需要动用信贷额度或利用新的融资。
Bernstein 计算,如果考虑到手头现金和信贷额度可用性,澳门运营商(除了只有 3 个月的澳博)在零收入情况下将拥有超过 12 个月的可用流动性
在更合理的零 EBITDA 环境下,澳博的现金消耗增加至 7 个月,新濠影汇为 17 个月,其他所有公司则超过 30 个月。
澳博是近期流动性担忧最大的运营商,因为其银行再融资已被推迟。然而,我们预计新的银行安排将完成(澳博可能会填补澳博的任何短期流动资金缺口)。
运营商已经能够在 2023 年(美高梅中国为 2024 年)免除契约,并且没有引起担忧的短期债务到期。如果需要延长契约豁免,我们预计银行会给予此类豁免。
伯恩斯坦指出,从当前水平减少现金支出的能力有限,尽管运营商可能会进一步削减资本支出和其他一些小成本。
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